“中国版平准基金”浮出水面附汇金历次出手后的A股表现

市场期待已久的平准基金终于浮出水面。

同样在当天早盘前，中国人民银行发声:坚定支持汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。

4月7日，受外围市场暴跌影响，A股市场亦出现大跌，汇金公司及时发声:坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

资本市场上一直有呼吁设立股市平准基金的建议。2024年9月24日，在国务院新闻办公室举行新闻发布会结束后，对于媒体追问的平准基金创设问题，中国人民银行行长潘功胜曾表示:正在研究。

值得注意的是，在2015年6月底至7月初，汇金公司的动作给市场留下了深刻印象。2015年中期，中国证券金融股份有限公司为救市而买入一众上市公司股票，8月份，汇金公司受让了证金公司持有的部分上市公司股票，而到了11月，又成立中央汇金资产管理有限责任公司(下称汇金资管)。至此，汇金资管接棒成为了救市盘的大本营。

汇金历次出手及股指表现

自2008年以来，汇金公司多次参与维护资本市场稳定工作。

2011年10月10日，汇金公司发布公告称，自当日起已在二级市场自主购入工行、农行、中行、建行四家银行股票，并继续进行相关市场操作。

公告次日，上证指数上涨0.16%，收于2348.52点。

2012年10月10日，汇金公司发布公告称，自当日起已在二级市场自主购入工行、农行、中行、建行四家银行股票，并继续进行相关市场操作。

公告次日，上证指数下跌0.81%，收于2102.87点。

2013年6月20日，汇金公司发布公告称，近日已在二级市场增持工行、农行、中行、建行、光大银行、新华人寿保险公司的A股股份，并将在未来六个月继续增持；同时，已于近期在二级市场买入ETF，并将继续相关市场操作。

公告次日，上证指数下跌0.52%，收于2073.09点。

2015年7月5日，汇金公司发布公告称，已于近期在二级市场买入ETF，并将继续相关市场操作。

公告次日，上证指数上涨2.41%，收于3775.91点。

2023年10月11日，汇金公司发布公告称，近日已在二级市场增持工行、农行、中行、建行的A股股份，并将在未来六个月继续增持。

公告次日，上证指数上涨0.94%，收于3107.90点。

2023年10月23日，汇金公司发布公告称，当日买入ETF，并将在未来继续增持。

公告次日，上证指数上涨0.78%，收于2962.24点。

2024年2月6日，汇金公司发布公告称，汇金公司充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大ETF增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。

公告次日，上证指数上涨1.44%，收于2829.70点。

2025年4月7日，汇金公司发布公告称，汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了ETF，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

公告次日，上证指数上涨1.58%，收于3145.55点。

中金公司研究报告表示，结合历史经验，汇金公司等增持股票往往出现在A股市场面临流动性风险和资金面负反馈的阶段。从最终的行为效果看，汇金公司增持ETF并结合一系列后续稳市场相关举措推出，虽然在超短期内不排除市场可能仍有一定波动，但是随后指数基本呈现逐步企稳迹象，并且中期来看往往是市场的偏底部区域。

期待与后市

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，从理论角度看，金融市场有别于商品市场，在资产价格非理性暴跌的情况下，市场看不见的手难以实现自我修正，流动性枯竭、信心严重缺失等极端情形，不仅造成市场崩盘，还可能蔓延至实体经济。我国股市投资者有2.2亿，股市运行不仅事关上亿家庭、工商百业，更涉及社会稳定，因此政府有必要及时矫治市场失灵，防止风险跨市场传染，波及实体经济。从实践经验看，设立股市平准基金既符合国际惯例也行之有效。因此，从理论和国际实践经验出发，在出现系统性风险时都有必要对市场进行干预，且制度规则越清晰、越完善，越能避免寻租、道德风险等问题。

汇金公司表示，将继续发挥好资本市场稳定器作用，有效平抑市场异常波动，该出手时将果断出手。下一步，汇金公司将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。汇金公司具有充分信心、足够能力，坚决维护资本市场平稳运行。

多家券商均表示，此次增持体现了汇金公司坚决维护资本市场平稳运行的决心。对于A股市场后续走势，中金公司认为，市场或已处于偏底部区域，短期难免波动，中长期价值凸显。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，从2025年全年的角度来看，长线资金将在监管部门的引导下将持续稳定地进入A股市场。

2024年至今，监管部门持续推动长线资金进入A股市场。《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》于2025年1月发布。据孟磊估算，保险公司、公募基金与社保基金在2025年有望分别为中国股票市场带来1万亿元、5900亿元与1200亿元的净流入。